"中意资本再议倍耐力收购案，轮胎巨头命运或迎转折"

**中意资本再议倍耐力收购案，轮胎巨头命运或迎转折**

意大利百年轮胎制造商倍耐力的资本博弈正进入关键阶段。随着中意投资者重启谈判，这家以高性能轮胎闻名全球的“轮胎界劳斯莱斯”可能迎来控制权与战略方向的重大调整。

### **十年合作濒临解体，地缘政治成关键变量**

2015年，中国中化集团（原中国化工）以71亿欧元收购倍耐力26.2%股权，后通过资本运作将持股比例提升至37%，成为最大单一股东。彼时，这笔交易被誉为“中意双赢典范”——中方资本助力倍耐力摆脱欧债危机阴影，而倍耐力则为中化集团打开了高端轮胎市场与技术壁垒。然而，十年后的今天，双方关系因地缘政治与商业利益的冲突急转直下。

2025年以来，美国对华技术限制持续加码，智能网联轮胎技术被列入敏感领域。意大利政府迫于压力，援引《黄金权力法案》限制中化在倍耐力的治理权，并公开要求其减持股份以避免美国制裁。与此同时，倍耐力董事会单方面宣布中化“丧失控制权”，尽管后者仍持有34.1%的股份（因近期债转股稀释）。

### **资本博弈：从“救星”到“财务投资者”**

中化集团正寻求以溢价退出，但谈判进展缓慢。一方面，意大利政府希望保留倍耐力的“意大利血统”，倾向由本土资本或欧洲财团接盘；另一方面，倍耐力CEO普罗维拉主导的治理层更关注技术自主权，对中资背景可能引发的市场风险心存顾虑。

值得玩味的是，尽管政治博弈激烈，倍耐力的商业基本面仍依赖中国市场。其全球营收中，超50%来自亚洲，而中国销售网点在合作期内从零扩张至3000余家。若中化彻底退出，倍耐力短期内或面临供应链与市场渠道的重构压力。

### **技术壁垒与市场困局**

倍耐力的核心竞争力在于超高性能轮胎技术，其产品为法拉利、兰博基尼等超跑品牌原厂标配，并长期垄断F1赛事轮胎供应。然而，随着新能源汽车崛起，传统轮胎技术面临转型挑战。倍耐力近年力推的智能轮胎技术需大量数据支持，而中资背景可能阻碍其进入欧美市场。

业内分析指出，无论谈判结果如何，倍耐力的未来都将取决于两大核心问题：如何平衡技术自主与全球化市场需求，以及能否在地缘政治夹缝中维持高端品牌定位。这场中意资本博弈的终局，或将重塑全球轮胎产业格局。

（全文完）