国机汽车营收降15%净利反增，每股收益0.28元逆势上扬

**国机汽车营收降15%净利反增，每股收益0.28元逆势上扬**

在汽车行业结构性调整的背景下，国机汽车（600335.SH）2025年财报呈现“营收降、利润增”的独特现象。年报显示，公司全年营收356.02亿元，同比下降15.28%，但归母净利润逆势增长7.38%至4.21亿元，扣非净利润增幅更达23.35%。每股收益0.2818元，连续两年提升，凸显盈利质量改善。

**主业分化与成本优化成关键驱动**

营收下滑主要受汽车流通服务业务收缩影响，而汽车工程系统服务业务实现增长。年报指出，中国汽车产销虽连续17年全球第一，但进口车市场深度调整对公司贸易板块形成压力。面对挑战，国机汽车通过精细化管控实现费用大幅缩减：销售费用下降12.90%，管理费用降低6.16%，财务费用因票据贴现及汇兑收益优化同比骤降81.03%。此外，减值准备转回8865.21万元对利润形成支撑。

**现金流与分红策略显韧性**

公司经营性现金流净额同比激增82%至49.55亿元，创三年新高，货币资金稳定在56.40亿元。负债端，短期借款减少37.68%，存货规模下降39.43%，资产周转效率提升。董事会拟每股派发现金红利0.082元（含税），合计1.22亿元，延续股东回报传统。

**研发投入与行业站位保持领先**

尽管研发费用同比微降2.73%，国机汽车全年研发投入仍达6.14亿元，居同业首位，研发占比提升至1.73%。其毛利率同比上升0.88个百分点至8.14%，净资产收益率3.65%，均位列行业前三。值得注意的是，第四季度单季净利润同比下滑29.60%，反映年末市场波动对业绩的阶段性冲击。

分析师认为，国机汽车在行业变局中展现了“降本提效”的应变能力，但进口车市场持续承压及工程业务竞争加剧，仍是未来需应对的核心挑战。

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