大众汽车一季度业绩低于预期 恐因碳排放面临15亿欧元罚款

近日，大众汽车集团发布了2026年第一季度业绩报告，数据显示，其一季度营收为756.57亿欧元，同比下降2.5%；营业利润为24.63亿欧元，同比下滑14.3%，低于市场预期的30.2亿欧元；营业利润率降至3.3%。

销量层面，大众一季度全球交付新车204.89万辆，同比下降4%。分区域看，南美市场增长3%，西欧增长1%，中东欧增长7%，但中国与北美市场表现疲软。其中，中国市场销量同比下滑14.8%至54.87万辆，为全球下滑幅度最大的市场，占全球总销量27%，仍是大众最大单一市场；北美市场销量下滑13.3%。

细分品牌中，大众品牌乘用车销量下滑7.6%，奥迪下滑6.1%，保时捷下滑14.7%，兰博基尼下滑11.7%；仅斯柯达品牌销量同比增长14.0%至27.19万辆。值得注意的是，由于难以跟上本土电动化转型步伐，斯柯达已于3月25日宣布将于2026年年中退出中国市场。

从区域市场来看，大众汽车集团在全球各大市场的表现分化明显。西欧销量为84.85万辆，同比增长4.2%；中东欧销量为13.53万辆，同比增长7.6%；北美洲销量同比下滑13.3%至20.55万辆；南美洲销量同比增长7.0%至14.79万辆；中东/非洲销量同比下滑5.3%至9.28万辆；亚太及其他地区销量同比下滑8.0%至7.02万辆。其中，中国市场销量同比下滑14.8%至54.87万辆，为全球下滑幅度最大的市场，占全球总市场销量的27%，但仍是大众汽车集团全球最大单一市场。

对于2026年的发展预期，大众汽车集团预计销售收入将增长0%至3%；销售经营回报率预计在4.0%至5.5%之间；汽车部门投资率预计在11%至12%之间；全年净现金流预计在30亿至60亿欧元之间；汽车部门净流动性预计在320亿至340亿欧元之间。

在产品规划方面，大众汽车集团计划年内在中国市场上市超20款纯电动、插电式混合动力及增程式车型，并在2027年扩大至30款，2030年达50款，以加速电动化转型。

然而，大众汽车电动化转型的路途并不平坦。目前，欧盟大力推进电动化转型，迫使大众必须销售更多电动汽车以抵消燃油车二氧化碳排放，否则将面临巨额罚款。然而目前其电动汽车利润率仍未达到燃油车水平，大众集团需在利润更高的燃油车和利润率偏低的电动汽车之间权衡。

大众汽车集团首席财务官兼首席运营官阿诺・安特利茨表示，集团在2025至2027年间存在碳排放超标风险，最高可能面临15亿欧元罚款，即便有新车型推出，仍预估无法达成欧盟设定的全车队碳排放目标。大众集团预计，要等到本年代末SSP纯电平台正式推出后，电动汽车盈利能力才能赶上燃油车。

在中国市场，大众也在加快本土化步伐，如北京车展上市的上汽大众ID. ERA 9X目前只在中国销售，新能源产品更多由本地合资体系主导推进，涵盖面向中国市场开发的全新纯电车型以及新一代电子电气架构的产品方案，研发周期明显压缩。那么，大众汽车未来电动化产品能否为市场所认可，在中国又能否重回销量巅峰时期的成绩，还需继续观察。