亏损大/隐忧多 蔚来汽车或在下半年发力

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不出所料，蔚来汽车第二季度的财务状况并不尽如人意:亏损增加、销量下滑再次将蔚来汽车推到风口浪尖。截至周二美股收盘，NIO股价暴跌20.22%至2.17美元，较去年9月上市时的发行价6.26美元下跌逾65.3%。除了财务压力，产品质量、召回风波、销量下滑、裁员等问题也频频被提及。对于成立不到五年的蔚来汽车来说，似乎已经到了一个临界点。蔚来的未来可以期待吗？9月25日晚，蔚来汽车召开第二季度财报电话会议。蔚来创始人、董事长兼CEO李斌，蔚来CFO谢东英介绍了蔚来最新的财务状况和布局，表示蔚来下半年将专注于市场。

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★蔚来高管表示，蔚来汽车的财务非常透明，希望大家全面客观地看待其资本投入，并否认“亏损57亿美元”的传闻，称“我们肯定需要更多资金支持技术研发，我们非常有信心得到更多投资者的支持”。

★蔚来高管表示，此次召回是蔚来汽车第二季度利润率大幅下降的重要原因。如果扣除3.39亿元的召回成本，其汽车销售利润率为-4%，较一季度有所提升。

★蔚来预计第三季度汽车交付量将达到4200-4400辆，较上季度增长18.2%-23.8%；预计总收入在15.93亿元至16.63亿元之间，较上月增长5.6%-10.3%。

★魏来表示，中国汽车市场已经连续14个月下滑。他们对蔚来产品的竞争力充满信心和期待，将在下半年聚焦市场。

●不令人满意的财务报告

蔚来汽车二季度财务报告的公布引起轩然大波。据媒体报道，蔚来自2021年成立以来累计亏损已超过57亿美元，并指出特斯拉过去15年累计亏损仅50亿美元。对此，蔚来汽车李斌在电话会议中明确否认了此次亏损的金额，确切数字是亏损220亿元，其中100亿元用于研发。但不可否认的是，蔚来汽车的亏损局面还在持续扩大。

具体来看，财务报告显示，今年二季度蔚来汽车总营收为15.08亿元，较今年一季度下降7.5%；净亏损超过32.8亿元，较一季度增长25.2%。销量方面，今年第二季度，蔚来共交付了3553台蔚来ES8（查成交价|参配|优惠政策）和蔚来ES6（查成交价|参配|优惠政策）。与今年一季度3989辆的交付量相比，6月份蔚来ES6的交付似乎并没有带来销量的快速提升。当然，同样发生在6月份的召回事件，直接影响了蔚来的品牌和销量。

值得一提的是，虽然蔚来汽车一直强调自主研发和创新，但否认进行了过度宣传和营销。但从最新的财务报告可以看出，蔚来汽车在营销和管理费用上的投入已经超过了汽车研发费用。比如第二季度，蔚来汽车销售管理费用为14.21亿元，研发费用为13亿元。

“蔚来汽车第二季度财务报告截图”

不仅如此，蔚来汽车还取消了原定于昨日召开的2021年第二季度财报电话会议，表明“季报已经全面覆盖了目前需要披露的信息”。然而，在股价暴跌20%以上后，蔚来汽车在北京时间9月25日20点戏剧性地重新召开电话会议，仿佛受到多方压力。最新消息显示，蔚来汽车高管在刚刚召开的电话会议上表示，中国汽车市场已经连续14个月下滑，他们对蔚来ES6还是有期待的，未来还会推出几十款蔚来空汽车。蔚来汽车将精简人员，明年的预算还没有制定，但下半年会重点关注市场。

●除了缺钱/亏，蔚来汽车还面临哪些挑战？

蔚来汽车自去年9月在纳斯达克高调上市以来，进入了一个新的阶段，初期的融资压力已经解决。由此，作为中国电动汽车在美上市的第一股，蔚来汽车的股市表现成为另一个话题标签。因此，随着定期财务报告的发布，许多负面消息变得透明，甚至被放大。除了持续亏损之外，蔚来汽车的自燃、召回、销量下滑、裁员、高层变动等问题接连发生，蔚来汽车似乎受到了负面困扰。

接近蔚来汽车的人士告诉，虽然面临诸多困难，但拥有众多资源和代言的蔚来汽车还不足以被视为危机。其实有两个方面是蔚来汽车没想到的，一是市场环境，二是特斯拉进入中国的速度。

“蔚来ES8”

首先是市场环境:蔚来汽车首款量产车蔚来ES8于2021年12月上市，2021年8月交付首批用户；第二款车威来ES6于2021年12月上市，2021年6月交付用户。但纵观市场环境，2021年，国内汽车销量遭遇28年来的首次下滑，这种冰冷的局面一直延续至今。根据中国汽车工业协会的数据，今年前8个月销量排名前15的中国品牌车企中，有11家销量下滑，仅有4家实现逆势小幅增长。

除了汽车市场的环境影响，很多新能源车企也面临着新能源车补贴下降的一定压力。对于发展初期的车企来说，销量少了就无法实现盈利，而补贴的下降也在一定程度上影响了销量。对于售价40-50万元的蔚来ES8来说，补贴下降的影响不可低估。

除了汽车市场环境，蔚来还低估了另一件事——特斯拉的国产时间。虽然李斌多次强调对此没有压力，并列出了蔚来和特斯拉在产品和企业方面的差异，但他公开表示特斯拉是加州温室之花，在沃森诞生后面对激烈的市场竞争难免水土不服。但不可否认的是，作为国内外两家知名的“明星”电动车初创企业，特斯拉对蔚来产品的竞争是存在的，而特斯拉在中国国内生产的加速确实让李斌感到了些许压力。他多次利用特斯拉亏损的数字和时间，回应外界对蔚来亏损的质疑。他还直言不讳地告诉媒体:希望相关政策同时对外开放，给予国内车企更多支持，而这“对外开放”就是特斯拉。

特斯拉模型3】

诚然，特斯拉自2010年上市以来一直亏损，直到2021年才扭亏为盈，第三、四季度持续盈利，这很大程度上得益于“民用”Model 3（查成交价|参配|优惠政策）销量的不断提升，这款车也被用来和蔚来汽车ES6进行对比。随着年产50万辆特斯拉上海工厂的有序推进，蔚来汽车会受到多大程度的影响还不得而知。业务的变化总是比计划的要快，尤其是对于转型中的中国汽车市场。

●蔚来汽车触底反弹的关键是什么？

今年1-8月，蔚来汽车销量在新造车企业中排名第二，仅次于威马汽车。虽然成立不到五年，但蔚来汽车确实在很多方面取得了成绩:包括率先推出两款量产车，均已交付；在国内多个省市建立NIO House体验店；在圣何塞、上海、北京、慕尼黑和伦敦布局5个R&D基地；有自己的收费技术和服务体系；与江淮汽车实现稳定的代工合作；同时推动与长安汽车、广汽集团等合资...与其他造车新势力相比，蔚来汽车在产品研发和服务上持续投入，并取得了初步成效。

造车是一项长期的工作。虽然目前蔚来汽车受到多方质疑，但蔚来汽车在促进融资输血、提振销售、提升运营效率等多方面仍能实现触底反弹。

首先在资金方面。事实上，蔚来汽车正在积极推进各项融资安排。早在今年5月，蔚来汽车就与北京亦庄国投签署了框架协议，将投资100亿元支持蔚来汽车发展。蔚来汽车总裁秦此前回应称“进展顺利”，但蔚来二季度财务报告中并未提及此次合作。同时，蔚来于9月5日与腾讯、李斌签署可转债认购协议。根据该协议，蔚来将通过非公开发行向投资者发行和出售本金总额为2亿美元的可转换债券，预计将于9月底前完成。

资金链一旦打开，蔚来汽车可持续发展的关键将回归到产品实力上。在今年的上海车展上，李斌和提到，他们将重点关注三个方面:产品的高质量交付、服务效率的提升、研发创新。

其中，在产品/用户开发方面，李斌认为“卖车、开发用户”仍然是重中之重，这在很大程度上取决于蔚来ES6车型。李斌预测，蔚来ES6一开始可能达不到首款车蔚来ES8的人气，但他对其销量还是有信心的，称蔚来ES6的销量要到今年三四季度才能见分晓。

「蔚来ES6」

蔚来汽车二季度财报称:“从10月份开始，我们将开始交付搭载84 kWh电池组的ES6和ES8，车辆综合工况续航里程将分别提升至510公里和430公里”，通过提升竞争力来增加销量。具体规划方面，三季度共交付ES8、ES6车型4200至4400辆，较二季度交付量增长约18.2%-23.8%，蔚来汽车第三款量产车也将于今年12月15日NIO Day发布。

在提高运营效率方面，李斌多次承认，之前蔚来跑得太快，要抓紧提高效率和毛利率。一直以来，“用户体验”都是蔚来汽车最常被提及的词，也被一些人解读为“比造车水平更强调营销”。但实际上，蔚来汽车的三电系统、ADAS、智能网关、智能座舱等。都是蔚来自主研发的。至于服务和营销，蔚来汽车表示:“我们只为以这个价格购车的用户提供合理的服务。”然而，随着蔚来汽车用户的提升，如何快速高效地提供服务也是蔚来汽车必须解决的问题。

一位资深传统汽车人曾向提到，他预测了蔚来汽车的未来发展:“蔚来确实有很多创新。如果能挺过接下来的三年，到2022年成为一个健康的企业，那就成功了。当然，如果最终被收购，也是成功的。”

全文总结:对于外界评价的“巨额亏损”，蔚来汽车一直强调是“巨额投资”，而不是“巨额亏损”。的确，作为刚刚涉足汽车制造行业的蔚来汽车，巨额投资是正常的，亏损不是定局，而是财务报表中更多的数字。目前来看，如果蔚来汽车能够获得持续的融资，进一步提升产品实力和销量，股价的剧烈波动将会大大改善，届时蔚来汽车将迎来真正的触底反弹。