蔚来三季度毛利创新高，李斌剑指四季度盈利

**蔚来三季度毛利创新高，李斌剑指四季度盈利**

蔚来汽车以一份超出市场预期的三季度财报，向外界释放出经营质量全面优化的信号。11月25日发布的财报显示，公司第三季度交付量、营收、毛利率三大核心指标均创历史新高，其中整车毛利率攀升至14.7%，综合毛利率达13.9%，为近三年最佳表现。更关键的是，经营性现金流与自由现金流首次同步转正，现金储备环比增长近百亿至367亿元，为四季度实现盈利目标奠定基础。

**高毛利车型驱动业绩突破**

本季度，蔚来交付新车87,071台，同比增长40.8%，营收达217.9亿元，同比增长16.7%。业绩增长的核心动力来自高毛利车型占比提升：全新ES8单月交付突破1万辆，毛利率高达20%；ES6、EC6等“66系列”车型毛利超25%，成为利润支柱。蔚来创始人李斌在业绩会上强调，产品结构优化与供应链降本的双重作用，使得公司“不再依赖价格战实现增长”。

**四季度盈利路径清晰**

基于三季度势头，蔚来给出四季度交付12万至12.5万辆、营收327.6亿至340.4亿元的乐观指引，同比增幅均超65%。李斌明确表示，四季度盈利信心源于三方面：一是全新ES8等高价车型订单储备充足；二是乐道L90等新品产能爬坡顺利，10月单月交付已超1.5万辆；三是自研技术规模化应用降低制造成本，如900V电驱系统、天行悬架等。

**技术红利与产能扩张并进**

财报透露，蔚来自研智驾芯片NX9031将于2026年搭载于新车型，并计划对外销售，进一步摊薄研发成本。目前，国内三大品牌（蔚来、乐道、萤火虫）合计月产能目标已调升至5.6万辆，为明年上半年冲击月销5万辆提供保障。此外，蔚来全球换电站数量突破3600座，补能网络优势持续巩固用户黏性。

面对市场竞争，李斌提出2026年综合毛利率冲击20%的目标，并计划在明年第二、三季度推出三款高端纯电新车，形成五款“大车”矩阵。分析认为，随着规模效应显现和技术迭代加速，蔚来正从“烧钱换市场”转向“以盈利换未来”的新阶段。