长城汽车一季度净利腰斩至9.45亿，海外销量激增43%成亮点

**长城汽车一季度净利腰斩至9.45亿，海外销量激增43%成亮点**

4月24日，长城汽车发布2026年第一季度财报，呈现“营收增、利润降”的显著分化。尽管总营收同比增长12.72%至451.09亿元，创历史同期新高，但归母净利润同比骤降46.01%至9.45亿元，扣非净利润跌幅更达67.19%。这一业绩表现背后，海外市场的强劲增长与汇兑收益的消失形成鲜明对比，凸显出企业转型期的阵痛与机遇。

**海外业务扛起增长大旗**

一季度，长城汽车海外销量达13万辆，同比增长43.1%，占总销量比重提升至48.3%，成为拉动营收的核心引擎。单车收入同比提升1.18万元至16.76万元，印证了高端化与全球化战略的初步成效。尤其在东南亚、中东及欧洲市场，坦克SUV、欧拉5等车型凭借差异化定位实现突破。分析指出，海外业务的高毛利率有效缓冲了国内市场的价格战压力，但汇率波动与地缘政治风险仍是潜在挑战。

**利润下滑的“汇兑效应”与主业承压**

净利润腰斩的主因系去年同期汇率波动带来的高基数汇兑收益消失。若剔除这一非经常性因素，主业盈利能力仍显疲软：扣非净利润仅4.82亿元，反映终端促销、研发投入增加对利润的侵蚀。值得注意的是，经营活动现金流净额由上年同期的-89.8亿元大幅改善至32.71亿元，主要得益于海外现汇收款增加，显示资金周转效率提升。

**技术长板与品牌冲高能否破局？**

面对利润压力，长城汽车正加速技术转化与品牌升级。归元平台的发布整合了五大动力形式与AI技术，试图通过“动力革命”降低研发冗余成本；Hi4技术则持续强化四驱车型的能耗优势。品牌层面，20万元以上车型销量占比提升至39%，魏牌高山、坦克系列等高端产品线贡献显著。然而，哈弗品牌增速放缓、皮卡销量下滑，暴露出中低端市场的竞争短板。

**全年目标：180万辆与百亿净利的双重考验**

公司重申2026年销量不低于180万辆、净利润超100亿元的目标。这意味着后续三个季度需实现日均销量超1.6万辆，且净利润环比大幅改善。业内认为，海外扩张与高端化仍是关键抓手，但需警惕原材料成本波动及国内新能源渗透率加速对燃油车业务的冲击。截至4月24日收盘，长城汽车股价微跌1.08%，市场对其长期转型逻辑仍持观望态度。

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