众捷汽车2025年净利骤降34%至6299万，营收逆势增8.7%

**众捷汽车2025年净利骤降34%至6299万，营收逆势增8.7%**

在全球汽车产业链深度调整的背景下，众捷汽车（301560）交出了一份“增收不增利”的年度成绩单。2025年，公司实现营业收入10.64亿元，同比增长8.74%，但归母净利润仅为6299万元，同比大幅下滑33.96%。这一反差凸显了原材料成本高企、汇率波动及行业价格年降机制对汽车零部件企业的多重挤压。

**盈利承压：成本增速跑赢营收，毛利率持续下行**

尽管众捷汽车核心业务——汽车热管理系统零部件营收同比增长15.58%至9.33亿元，占总营收比重提升至87.73%，但盈利端表现疲软。年报显示，公司营业成本增速显著高于营收增长，导致综合毛利率同比下降约5个百分点。铝型材等原材料价格波动、客户“年降”惯例（供应商产品价格逐年下调）成为侵蚀利润的主因。此外，境外收入占比高达80.01%，汇率波动带来的汇兑净损失达3536万元，进一步拖累业绩。

**费用激增：销售与研发投入“双刃剑”效应**

为应对市场竞争，众捷汽车2025年销售费用同比激增46.51%至2961万元，其中业务招待费增长54.7%，职工薪酬增加27.9%。研发投入亦同比增长26.68%至4785万元，占营收比重升至4.5%，但研发团队规模却收缩6.1%，30岁以下年轻研发人员减少33%，折射出人才结构优化与成本控制的矛盾。

**现金流警报：经营净现金流锐减66%**

更值得警惕的是，公司经营活动现金流净额同比暴跌65.54%至6884万元，仅为净利润水平的1.1倍。分季度看，上半年现金流持续为负，存货规模维持在3.17亿元高位，计提跌价准备740万元，显示库存周转压力。尽管货币资金因IPO募资增至2.48亿元，短期借款下降41.8%，但现金流与净利润的严重背离仍为长期运营埋下隐忧。

**行业镜鉴：零部件企业如何穿越周期？**

众捷汽车的业绩表现是当前汽车供应链企业的缩影。在新能源转型与全球化博弈的夹击下，依赖单一材料（铝合金）和传统燃油车供应链的企业正面临严峻挑战。公司年报中提及“加速新能源产品研发”，但研发人员年龄结构老化（30-40岁占比提升）可能制约创新效率。未来，如何平衡短期成本管控与长期技术投入，将成为其能否突围的关键。

（注：本文数据均来自众捷汽车2025年年度报告及公开财务指标，分析基于行业共性挑战推导，不构成投资建议。）

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