"造车新势力集体扭亏为盈，行业拐点已至？"

**造车新势力集体扭亏为盈，行业拐点已至？**

2025年岁末，中国造车新势力交出了一份颠覆行业认知的成绩单：零跑汽车连续两个季度实现盈利，小鹏汽车与蔚来汽车亏损大幅收窄至历史最低水平，而小米汽车更以“新生”姿态首季盈利。这一系列数据标志着曾被诟病“越卖越亏”的新势力车企，正集体跨越盈亏平衡线，行业拐点隐现。

**成本重构：从“烧钱换市场”到“技术红利”**

零跑汽车董事长朱江明在十周年庆典上直言：“用ToB逻辑做ToC市场，核心是技术自研与成本控制。”这一策略成为新势力盈利的关键——零跑通过电驱、电池、电控全栈自研，将整车成本压缩至行业低位，2025年前11月交付量同比翻番至53.6万辆，三季度净利润达1.5亿元。同样，小米汽车凭借供应链整合能力与智能化技术复用，三季度斩获7亿元净利润，验证了跨界玩家的后发优势。

**资本结构优化：从单打独斗到“股权三角”**

新势力的盈利突破亦得益于资本结构的质变。零跑年内先后引入Stellantis集团和中国一汽作为战略股东，形成“创始团队+国际车企+国内央企”的稳定三角；蔚来则通过中东资本注资及换电业务分拆，缓解资金压力。行业分析师指出：“股东多元化不仅带来资金支持，更通过技术合作降低研发边际成本，这是盈利可持续性的基石。”

**规模效应初显：百万辆门槛成新目标**

随着年交付量向百万辆迈进，规模效应开始反哺利润。零跑宣布2026年为“百万辆突破年”，小鹏汽车三季度营收首破200亿元，毛利率提升至18.7%。值得注意的是，新势力不再盲目追求销量增速，而是通过产品矩阵升级（如理想MEGA、蔚来ET9）提升单车利润。小鹏汽车CEO何小鹏称：“四季度将聚焦高端车型占比，盈利目标触手可及。”

**隐忧犹存：盈利可持续性待考**

尽管曙光已现，挑战仍不容忽视。理想汽车因产品迭代短期承压，三季度由盈转亏；行业价格战与电池成本波动仍是潜在风险。全国乘联会秘书长崔东树指出：“新势力需在2026年维持技术领先性与现金流健康，才能避免盈利‘昙花一现’。”

从“生死竞速”到“盈利竞备”，造车新势力的2025年答卷，或许预示着中国新能源汽车产业正从野蛮生长迈向理性繁荣的新阶段。