"蔚来百万辆下线！李斌放话：2025年四季度将首度盈利"

**蔚来百万辆下线！李斌放话：2025年四季度将首度盈利**

2026年1月6日，随着第100万台蔚来量产车驶下合肥先进制造基地生产线，这家中国高端智能电动车企正式跨入“百万俱乐部”。与此同时，创始人李斌在交付仪式上高调宣布：“2025年第四季度，蔚来将实现成立十余年来的首次单季度盈利。”这一宣言，为蔚来2025年收官之战画下充满戏剧性的注脚。

**百万辆里程碑背后的增长密码**

2025年，蔚来以全年交付326,028辆的成绩单刷新纪录，同比增长46.9%。其中第四季度表现尤为亮眼，单季交付124,807辆，同比激增71.7%。细分品牌中，定位大众市场的乐道品牌成为增长引擎，四季度交付38,290辆，同比增长92.1%；面向年轻用户的萤火虫品牌则以19,084辆的交付量实现环比52.8%的跃升。

值得注意的是，蔚来的产品结构正加速向高毛利车型倾斜。全新ES8等旗舰车型在四季度的集中交付，推动整车毛利率从三季度的14.7%进一步攀升至18%以上。李斌透露：“ES8单车毛利率超20%，其订单储备足以支撑盈利目标。”

**盈利临门一脚：成本控制与规模效应的双重胜利**

尽管三季度仍录得27亿元亏损，但蔚来的财务健康度显著改善。通过电池成本优化、供应链垂直整合及产能爬坡，单车生产成本同比下降15%。同时，367亿元的现金储备和首次转正的自由现金流，为盈利冲刺提供了安全垫。

行业分析师指出，蔚来的盈利路径已清晰可见：一方面，乐道品牌通过规模化摊薄研发成本；另一方面，高端车型ES8系列贡献利润弹性。这种“金字塔式”产品矩阵，有效对冲了补贴退坡对中端市场的冲击。

**挑战犹存：盈利可持续性待考**

然而，市场对蔚来的盈利质量仍存疑虑。四季度交付量虽创纪录，但较此前内部目标下调约20%，主要受年末置换补贴退坡影响。此外，萤火虫品牌尚处培育期，其52.8%的环比增长能否延续仍需观察。

李斌对此回应称：“2026年将聚焦效率提升，目标全年毛利率突破20%。”随着第二代平台车型全面上量及换电网络利用率提高，蔚来或有望从“阶段性盈利”迈向“可持续盈利”。此刻，站在百万辆的新起点，这家曾饱受质疑的车企，正试图用一份盈利答卷改写市场叙事。