长安汽车豪掷10亿-20亿回购股份，释放什么信号？

**长安汽车豪掷10亿-20亿回购股份，释放什么信号？**

在新能源汽车市场竞争白热化的背景下，长安汽车（000625.SZ）于2月4日晚间抛出重磅计划，拟以10亿至20亿元自有资金回购A股及B股股份，回购价格上限为董事会决议前30个交易日均价的150%。这一动作不仅创下年内汽车行业回购规模新高，更被市场解读为管理层对股价低估的主动反击与战略转型的加码信号。

**资本运作背后的估值博弈**

公告显示，此次回购资金将专项用于减少注册资本，A股与B股回购比例约为7:3。以150%的溢价上限设定来看，长安汽车当前股价较管理层认定的合理价值存在显著折价。值得注意的是，本次回购恰逢其股价经历连续30个交易日低位震荡，市盈率落后于同梯队车企。行业分析师指出，此举或为对冲近期市场对传统车企电动化转型的悲观预期，通过缩股提升每股收益，直接改善财务指标吸引力。

**战略深意：从“护盘”到“长效激励”**

尽管公告明确回购用途为减资，但结合长安汽车近年布局，市场推测此次动作可能暗含“一箭三雕”意图。其一，直接提振投资者信心，缓解股东对2025年净利润增速放缓的担忧；其二，为后续股权激励预留操作空间——2025年推出的限制性股票计划因业绩考核未达标终止后，公司亟需新工具绑定核心团队；其三，配合“海纳百川”电动化战略，在研发投入高压期稳定资本市场情绪。

**行业语境下的对标解读**

横向对比可见，长安汽车回购力度远超同行。2025年至今，比亚迪、长城汽车单次回购规模均未突破8亿元，而长安此次上限20亿元的规划，相当于其2025年自由现金流的15%-20%。这一差异折射出管理层对2026年销量目标的强势信心——据内部人士透露，其深蓝、启源等电动品牌将于Q2发布多款800V高压平台车型，技术迭代周期明显缩短。

**市场反应与潜在风险**

二级市场对回购消息呈现分歧。公告次日早盘，长安汽车A股高开3%后迅速回落，显示部分投资者对“减资不注销”的长期效用存疑。投行人士提醒，若回购股份未实际注销，仅作为库存股保留，则对每股净资产的增厚作用有限。此外，B股市场流动性不足可能导致回购成本高于预期，需关注后续实施细则中的汇率风险对冲安排。

在智能电动化转型的关键窗口期，长安汽车此番资本运作既是对短期估值的修正，亦是对长期战略的押注。其能否借回购东风扭转市场认知，仍需观察Q1财报中研发投入与毛利率的平衡艺术。